Summit EÚ nič nevyriešil

Práve ukončený summit Európskej únie nepriniesol žiadnu zásadnú zmenu. Išlo len o ďalšiu ukážku toho, ako si kúpiť čas. ECB našťastie pre európskych lídrov pokračuje vo vyplácaní záväzkov, čo však nemôže fungovať až do nekonečna.

Som zmätený – bol to naozaj summit EÚ, ktorý mal vyvrátiť všetky pochybnosti? Bolo cieľom vytvoriť tzv. plán pre plán, ktorý bude niekedy – najskôr po francúzskych voľbách – realizovaný? Bolo vôbec plánované mať pravidlá pre rozpočtové deficity?

Mätú ma najmä dve veci:

1. Zákonodarcovia nám stále tvrdia, že už účinné a fungujúce opatrenia trhy len nepochopili. Avšak aké opatrenia? Majú na mysli to, že sa Grécko a Portugalsko nesťažujú, podobne ako sa neozývajú, ani zo Španielska a Talianska? Alebo hovoria o dlhodobých refinančných operáciách (Long-Term refinancing Operation – DRO), ktoré sú de facto porušením maastrichtskej zmluvy, pretože umožňujú jednotlivým vládam prístup k súvahe ECB??
   Musí byť predsa nejaký dôvod, prečo bilancia ECB od 1. júla narástla o 38 percent a po ďalšom DRO vo februári pravdepodobne narastie o ďalší bilión eur.
2. Prečo sa (únijní činitelia) rozhodli ísť cestou nevymáhateľnej verzie paktu rozpočtovej disciplíny? Pokuta vo výške 0,1 percenta HDP je predsa fraška. Kam sa podel pôvodný pakt stability a rastu? Ten pakt, kvôli ktorému sám “Pán Euro” Jacques Delors vo veľmi otvorenom sobotňajšom rozhovore pre švédsky denník Dagens Nyheter ľutoval, že už predtým nedokázal zabrániť, aby sa paktu postupne celá Európa vysmievala. Je potrebné dodať, že Delors v rozhovore netajil svoje sklamanie zo stavu celej únie a obzvlášť jej vyčítal nedostatok vízie.

Dohoda o rozpočtovej disciplíne je skoro tak smiešna, ako keď si grécka opozícia nechcela nechať vyškrtnúť svoje 13. a 14. platy (dva platy ročne navyše, ktoré sú vlastne bonusom) na základe argumentu, že by sa tak ďalej zrážalo grécke HDP. Pri použití tejto logiky by k vyriešeniu nielen gréckeho problému, ale aj všetkých ďalších, stačilo, aby sa štátnym zamestnancom pridali ďalšie odmeny. Tým by plošne vzrástlo HDP.

Nie, devätnásty nič neriešiaci summit bol len ďalším cvičením v márnosti na ceste k nevyhnutnému “Stretnutiu kardinálov” (to ešte len bude ten naozajstný summit, ktorý ukáže, ako sa Európa dokáže vysporiadať s problémami). Len raz dokázali trhy Európu naozaj postaviť do laty, ako som už veľakrát písal. Je to konečná hra, kde Nemecko bezhranične uprednostňuje solidaritu nad disciplínou. Ale len za cenu toho, že Európa stojí na pokraji zrútenia pri pokuse dosiahnuť zakotvenie konceptu “prosperita cez úspory” do budúcich zákonov a poriadkov Európy.

Dokonca aj politici poznali, že pondelková dohoda bola len vedľajšou hrou pre zabezpečenie ústupkov Nemecku. Tie sú ale v reále neuskutočniteľné. Na ich základe však môže Merkelová svojim domácim voličom ukázať, že nasmerovala EÚ správnym smerom.

V dôsledku toho je teraz takmer správny čas, aby Nemecko konečne pristúpilo na plán spoločných eurobondov a politiku dlhovej brzdy.

Vrcholom vlaňajšieho vývoja v Európe sa stal fakt, že všetky dohody sú v skutočnosti iba dvojstranné, a to medzi Francúzskom a Nemeckom (na to aj v rozhovore poukázal Delors). Čo je jasným porušením ducha i prevádzkového režimu (modus operandi) dohodnutých zakladateľovi EÚ.

Rozumiem plánu, ktorý Európa a jej zákonodarcovia zavádza, zhruba takto:

• Vytlačíme peniaze, na objeme nezáleží (dáme pacientovi morfium).
• Porušíme Zmluvu o Európskej únii (najmä jej ducha a to úplne otvorene, ak bude potrebné), a pritom použijeme túto logiku: ak to neurobíme, Európa skolabuje (neustále budeme každému hovoriť, že pacient potrebuje morfium, inak zomrie).
• Budeme ignorovať to, či možno dlhy vôbec splatiť – zo všetkých problémov nám pomôže likvidita a jej vytváranie (použijeme len takú liečbu, ktorá tlmí bolesť, a medzitým sa vyhneme rizikovej operácii, ktorá by mohla pacientovu prognózu konečne zlepšiť).
• Budeme si aj naďalej kupovať čas (a budeme dúfať, že sa pacient sám od seba zázračne uzdraví).

Ale história nám už ukázala, že každý ekonomický model a politický koncept prestáva existovať, keď je fantázia príliš vzdialená realite.

Posledný summit dodal komplexnosti EÚ ďalší rozmer, ale politici opäť zlyhali, pretože nezačali brať do úvahy možné straty (a neriešili schopnosť dlhy platiť). Ale nezúfajme! Na rad sa táto téma dostane v máji (po francúzskych voľbách), keď ho štátnici budú podávať ako predjedlo pred grandióznym finále. Tým bude pád Grécka a pravdepodobne aj žiadosť Portugalska o únijnú dovolenku. Potom možno dôjde k nemeckému ÁNO spoločným eurobondom a fantazijný plán prosperity napriek úsporám sa rozbije ako loď o útes s nápisom realita.

Autor: Steen Jakobsen | hlavný ekonóm Saxo Bank | www.saxobank.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Masovo vyrábané autá bez vodiča do 10 rokov?

Väčšina ľudí už počula, že Google, podobne ako iní výrobcovia, vyvinul a vyskúšal v roku 2007 svoje auto bez vodiča na závodoch roboticky riadených automobilov DARPA challenge. Toto auto prešlo 96 kil...

Problémom európskych bánk nie je kapitálová primeranosť, ale zadlženie

Banky a regulátori z celej Európy, vyložte prosím všetky svoje karty na stôl! Kto ešte verí v to, že len vyššia kapitálová primeranosť je tým jediným a najlepším riešením pre európske banky? Podľa mň...

Rizikové Rusko? Možno, ale LUKoil je stále atraktívny

Ruský ropný priemysel je jedným z najlukratívnejších vo svete. Aj napriek tomu sa akcie tamojších firiem obchodujú len za zlomok ceny svojich globálnych konkurentov. Táto situácia sa nevzťahuje len na...

Výdavky firiem na IT, ženúce dopredu Microsoft, by mali podporiť aj jeho konkurentov

Ako som spomenul už minule, najväčším nehmotným majetkom Microsoftu sú jeho vzťahy so zákazníkmi z radov firiem. Kým odborníci veštili kvôli obrovským predajom tabletov koniec éry počítačov, zisky Mic...

Taliansku sa darí lepšie než Španielsku - a premiér Monti je zrazu muž na svojom mieste?

Sú investori a médiá schopné zvládnuť v jednej chvíli len jednu tému? Takmer na všetkých titulkách tlačených aj on-line médií sme mohli vidieť španielskeho ministerského predsedu Rajoya. Podarilo sa m...