7 dôvodov, prečo sa rozhodnúť pre európske podnikové dlhopisy s najvyššou bonitou

• dobré vyhliadky vďaka priaznivým fundamentálnym údajom
• ECB bude pravdepodobne pokračovať v uvoľnenej menovej politike
• volatilita poskytuje príležitosti na nákup

Bez ohľadu na nedávnu vysokú volatilitu sú fundamentálne údaje priaznivé pre hospodárstvo eurozóny aj pre európske podniky. Rast je stály a so stúpajúcou tendenciou, kapitálové vybavenie je postačujúce a bilancie podnikov sú stabilné. V kombinácii s uvoľnenou menovou politikou Európskej centrálnej banky (ECB) to vytvára priaznivé prostredie pre európske dlhopisy investičného stupňa. V prospech tejto triedy aktív svedčia tieto dôvody:

1. Reštrukturalizácia svetovej ekonomiky je pre Európu priaznivá

Jednotlivé vedúce ekonomiky sveta zareagovali na globálnu finančnú krízu rozličnými spôsobmi. Zatiaľ čo USA prehĺbili deficit štátneho rozpočtu, aby prispeli k oddlženiu súkromného sektora, krajiny eurozóny sa prísnejšími zásahmi snažili deficity svojich štátnych rozpočtov znižovať. Čína naproti tomu financovala rozsiahly investičný program, čím zvýšila svoju zadlženosť pri nízkych reálnych úrokových mierach. Svetové trhy sa však v tomto období opäť dostávajú do rovnováhy, čo sa interpretuje ako negatívny celosvetový dopyt. Z tejto situácie skutočne profitovali krajiny, ktoré sú skôr v pozícii spotrebiteľov ako výrobcov – okrem iného aj z dôvodu klesajúcich cien surovín a nízkej inflácie.

2. ECB by mohla pokračovať v uvoľnenej menovej politike

Prognózy vývoja inflácie a rastu sa zmenili – odhady sú nižšie ako predtým. Preto sa natíska otázka, či je stratégia kvantitatívneho uvoľňovania ECB účinná. Vychádzam z toho, že ECB bude pokračovať vo svojej uvoľnenej menovej politike aj po septembri 2016. V septembri to na tlačovej konferencii naznačil aj prezident ECB Mario Draghi. Aj to hovorí v prospech európskych dlhopisov investičného stupňa.

3. Menšia ponuka štátnych dlhopisov otvára priestor pre podnikové dlhopisy

Je zaujímavé, že priebeh menovej politiky ECB je úplne iný ako v USA a Veľkej Británii. Odkedy ECB skupuje štátne dlhopisy, deficity štátnych rozpočtov krajín eurozóny klesajú alebo aspoň rastú pomalším tempom. Tento jav je úplným opakom situácie vo Veľkej Británii a USA, kde je kvantitatívne uvoľňovanie spojené so zvyšovaním štátnych výdavkov na ochranu bánk a spotrebiteľov. Následkom je záporná hodnota netto emisií štátnych dlhopisov v eurozóne. Preto sa investori čoraz viac zameriavajú na kvalitnejšie podnikové dlhopisy s vyšším úrokom.

4. Objem kapitálových tokov by mal opäť začať rásť

Od začiatku roku 2014 do apríla 2015 pritieklo do európskych podnikových dlhopisov s najvyššou bonitou takmer 22 miliárd dolárov. Rast výnosnosti nemeckých spolkových dlhopisov tento trend zastavil a v tejto investičnej triede bol v posledných štyroch mesiacoch zaznamenaný výrazný odlev kapitálu. Investori však nevložili svoje peniaze do iných typov dlhopisov či akcií, ale držia ich vo forme úspor. Vzhľadom na nepriaznivý vývoj úrokových sadzieb bankových vkladov by mal prítok kapitálu opäť vzrásť.

5. Prírastok hodnoty sa zvýšil

Prírastok hodnoty sa po najnovšej volatilite na trhu výrazne zlepšil. Rozpätie podnikových dlhopisov sa momentálne nachádza na dvojročnom maxime s výnosmi nad 1,5 %. Preto sú dlhopisy investičného stupňa atraktívnejšie v porovnaní s bankovými vkladmi či štátnymi dlhopismi.

6. Durácia je dôležitá

Rozpredávanie štátnych dlhopisov na jar by malo byť varovaním, aká dôležitá je durácia. Rozdiel medzi štátnymi dlhopismi USA a nemeckými spolkovými dlhopismi bude ešte istý čas pretrvávať, keďže tieto ekonomiky sa nachádzajú v rozdielnych fázach hospodárskeho cyklu. Vidíme nepatrnú krátkodobú snahu o vymanenie sa spolkových dlhopisov z aktuálnej situácie.

7. Diverzifikácia zvyšuje šancu

Najnovšiu volatilitu na trhu považujeme za príležitosť. Za perspektívne považujeme tieto štyri oblasti: Jednak budeme investovať do podnikov s pozitívnym trendom vývoja ratingu. Zároveň nakupujeme tituly s vysokými kupónmi, aby sme stlmili volatilitu. Na sektorovej úrovni uprednostňujeme finančné tituly, pretože spoločnosti z tohto sektora naďalej budujú kapitál a vykazujú stabilné bilancie. Štvrtou oblasťou sú meny. Za atraktívne možno považovať napríklad vyššie rozpätie cenných papierov európskych podnikov emitovaných v dolároch alebo britských librách.

Autor: David Simner | www.fidelity.sk

pošli na vybrali.sme.sk
Súvisiace články:
Ako fungujú dlhopisy
Sú to dlhové cenné papiere, ktoré väčšinou majú kupón, ktorý vypláca emitent dlhopisu jeho držiteľovi. V podstate sa dá povedať, že dlhopis je istou formou úveru, ten kto vydáva dlhopis - emitent si p
Dlhopisy - investície, ktoré nikdy nestratia na kráse
Obchodovanie s dlhopismi je jedným z najstarších a najznámejších druhov finančných investícií. S obľubou sa využívajú už viac ako tisíc rokov. To aj napriek tomu, že dlhopisy dnes tak trochu strácajú
Býčí trend dluhopisů končí, vyplatí se ještě?
Alokace části svých finančních prostředků do dluhopisových instrumentů, především do amerických státních dluhopisů a do jiných aktiv se stabilním příjmem představuje základní pilíř moderního investová
Prečo sú korporátne dlhopisy tak obľúbené
Investori v tomto období s pretrvávajúcou nízkou návratnosťou investícií potrebujú starostlivo prehľadať finančné trhy, aby našli na dlhopisov atraktívne výnosy. Stále častejšie potom ukladajú sv
Investičné stratégie II.
Neoslovili Vás základné stratégie? Pre pokročilejších investorov prinášame sériu ďalších stratégií. Predstavíme Vám rebrikovú stratégiu, stratégiu vzpieračskej činky a stratégiu terč.

Kurzový lístok ECB

Česká koruna 25.746 -0.07 %
Poľský zlotý 4.3249 -0.47 %
Madarský forint 327.81 -0.09 %
Americký dolár 1.1582 -0.17 %
Britská libra 0.9033 -0.30 %
Japonský jen 129.17 -0.44 %
Získajte najvýhodnejší kurz >>

Škola investora

jastrab-holubicaJednou zo základných forexových obchodných stratégií je tzv. carry trades. Táto stratégia je založená na odlišných úrokových sadzbách mien. Ak...
zlato-nielen-vzacne-vynosneJednou z mála investícií, ktorá sa vzhľadom na súčasnú situáciu na finančných a komoditných trhoch vyplatila bola investícia do zlata. Kým...
co-je-burzovy-indexBurzové indexy majú nezastupiteľnú úlohu. Investor dokáže podľa nich určiť aká nálada panuje na burze.Každý investor by mal poznať...