Aktuálne vyhliadky trhov

Uverejnené: sobota, 16. august 2014, 15:25

Dominic Rossi, Andrew Wells a John Ford, investiční riaditelia spoločnosti Fidelity, na nedávnej porade diskutovali o svojich aktuálnych pohľadoch na vývoj na trhu. Predstavujeme vám bližší pohľad Dominica Rossiho, globálneho investičného riaditeľa pre oblasť akcií.

AKÉ SÚ PODĽA VÁS VYHLIADKY PRE AKCIE?

GLOBÁLNE FÚZIE A AKVIZÍCIE SÚ NA VZOSTUPE – ČO SI O TOM MYSLÍTE?

DR: Volatilita akciového trhu zostáva vďaka pozitívnym štrukturálnym vyhliadkam amerického hospodárstva obmedzená a verím, že môže zostať nízka ešte dlho, podobne ako na konci 90. rokov. Naďalej rátam s tým, že americké akcie budú stúpať a popoženú globálne akciové trhy, a myslím si, že rozsah a trvanie hospodárskeho oživenia mnohých investorov prekvapia. Vyhliadky pre výnosy zostávajú pozitívne a veľmi pravdepodobne sa ukáže, že analytici, ktorí sú presvedčení, že americké zisky už nemôžu ďalej rásť, sa mýlia. Už teraz sme svedkami nárastu v technologickom sektore. Údaje o americkom hospodárstve sa zlepšujú naprieč celým spektrom, dvojité deficity rýchlo klesajú a myslím, že Obama ukončí svoje volebné obdobie s fiškálnym prebytkom. To znamená, že americké akcie budú dobre podporené likviditou a domáce úspory budú prúdiť do akciového trhu.

DR: Fúzie a akvizície sú neoddeliteľnou súčasťou globálnych akciových trhov. Spoločnosti tiež realizujú spätný nákup akcií a zvyšujú dividendy, takže sme svedkami celého radu opatrení, ktoré sú pre akcionárov pozitívne. Dividendy na americkom trhu stúpajú zvlášť rýchlo – rýchlosťou vyše 10 % za rok za posledných 10 rokov. Kupón s 10 % ročným rastom v terajšom prostredí predstavuje veľmi atraktívny príjem. Príjmy sú pre investorov stále kľúčové a výnosy z akcií sú v tomto ohľade naďalej veľmi atraktívne.

RASTIE RIZIKO KOREKCIE?

DR: Kým trhy by sa mohli šplhať ďalej nahor so všeobecne nízkou volatilitou, je pravda, že riziko krátkodobej korekcie sa zrejme zvyšuje. Kým celková trhová volatilita je nízka, sme svedkami určitých významných sektorových rotácií, pričom akcie podnikov so strednou a nízkou kapitalizáciou zažívajú ťažké časy. To by mohol byť signál, že trh sa snaží o konsolidáciu. Dalo by sa povedať, že začíname badať náznaky správania sa spojeného s rozvinutými akciovými trhmi, s určitými skorými známkami prebytku na trhu IPO a v podnikovej aktivite. Kult akcií sa však ešte nevrátil a kapitálové toky sú stále relatívne skromné v porovnaní s minulosťou. Ak naozaj dôjde ku korekcii, verím, že pôjde o dočasnú udalosť, ktorú pravdepodobne spustia externé faktory. Napríklad v prípade, že by cena ropy prekročila 120 USD za barel v dôsledku geopolitického vývoja alebo korekcie na úverových trhoch.

SÚ CENY DÔVODOM NA OBAVY, KEĎŽE PODNIKOVÉ ZISKY SÚ REKORDNE VYSOKÉ V POROVNANÍ S HDP?

DR: Americké ceny sú na základe návratnosti kapitálu stále úplne adekvátne. Napríklad jednoduché porovnanie pomeru cena/zisk medzi japonskými americkými akciami je zavádzajúce, pretože kapitálová návratnosť v Japonsku je z historického hľadiska asi polovičná oproti USA. Cenový rozdiel medzi týmito dvoma trhmi je preto podľa mňa odôvodnený.

Ziskové marže síce možno sú rekordne vysoké, ale myslím si, že môžu ďalej rásť. Podľa môjho názoru dochádza v USA k fundamentálnemu posunu rozdelenia ziskov medzi kapitál a pracovnú silu. Nevidím dôvod, prečo by mali marže klesať – podiel pracovnej sily na zisku by musel stúpnuť. Ak sa však nevrátime k silným odborom, čo je nepravdepodobné, zisky zostanú na vysokých úrovniach. Z veľkej časti je to spôsobené globalizáciou pracovnej sily, nižšou mierou organizácie pracovných síl, technologickými zmenami a schopnosťou trhov prinútiť spoločnosti klásť dôraz na ziskové marže tak, ako to ešte pred 30 rokmi nebolo mysliteľné.

KDE SA NACHÁDZAME, POKIAĽ IDE O DLHODOBEJŠÍ TRHOVÝ CYKLUS?

DR: Stále sa nachádzame na trhu so stúpajúcou tendenciou, ktorý bude podľa mňa trvať ešte niekoľko rokov. Hospodárstvo a trh sa nachádzajú uprostred cyklu a korekcia v strede cyklu by bola pre investorov príležitosťou na vstup na trh pri znížených cenách.

Autor: Dominic Rossi | www.fidelity.sk

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Pandémia posilnila vnútornú stabilitu Európskej únie

Kým na začiatku krízy mnohí opäť poukazovali na rastúce riziko odchodu Talianska z Európskej únie, dnes je situácia radikálne lepšia. Akcieschopnosť politických lídrov znížila riziko rozpadu únie na m

Nekonečný rast miezd v Amerike?

Ázijské trhy boli dnes chudobné na makroekonomické dáta, keďže nám nepriniesli ani jeden makroekonomický údaj na zmienenie. Indexy výrazne rástli, vďaka očakávaniu prerokovania obchodnej vojny medzi A

Najdrahšie hypotéky v USA od roku 2011

Ázijský makroekonomický kalendár nám v strede obchodného týždňa veľa toho nepriniesol. Japonská centrálna banka ponechala kľúčové úrokové sadzby na zápornej úrovni -0,1% podľa očakávaní. Čína sa vyjad

Nové clá voči Číne realitou

Utorok nepriniesol žiadne dôležité makroekonomické dáta. Americký prezident Donald Trump eskaluje obchodnú vojnu s Čínou zavedením ciel vo výške 10 % na ďalších 200 miliárd dolárov čínskych tovarov. V

Ďalšie cla na obzore

Začiatok obchodného týždňa sa niesol v negatívnom duchu pre ázijské akciové trhy. Americký prezident Donald Trump ohlásil ďalšie cla na dovoz tovaru z Číny, ktoré budú podliehať 10% zdaneniu. Jedná sa

CedThumbnails