|
 Pšenice
Cena pšenice se v průběhu posledního čtvrtletí roku 2011 pohybovala v obchodním pásmu. Na konci září se bušl obchodoval za 609,25 centu. Poslední den v roce se vyšplhal na úroveň 652,75 centu.
Obr. 0: Cena pšenice v US centech/bušl (Zdroj: Bloomberg)
Cenu pšenice ovlivňovaly v posledním čtvrtletí především zprávy o vyšší úrodě ve světě, které tlačily na cenu. Výnosnosti v řadě pěstitelských zemí překonaly původní odhady. Vyšší úroda se očekává především v regionu Černého moře. Dále pak ve Spojených státech, Indii nebo Kanadě. V EU a v Číně se očekává přibližně stejná úroda jako v předchozí sezóně. Abare očekává růst spotřeby pšenice v sezóně 2011/2012 v oblasti potravin o 1% na 461 milionů tun. Spotřeba v oblasti krmných směsí vzroste o 10% na 126 milionů tun. Odhad USDA za prosinec počítá s celosvětovou produkcí pšenice v sezóně 2011/2012 na rekordní úrovni 689 milionů tun. V sezóně 2010/2011 se produkce pohybovala na úrovni 651,58 milionu tun. Celosvětová spotřeba by se dle odhadů USDA měla pohybovat na úrovni 680,2 milionu tun, což je oproti minulé sezóně nárůst o 4 procenta. Konečné zásoby by se měly pohybovat na úrovni 208,52 milionu tun. Ve srovnání s rokem 2010/2011 se jedná o růst o 4,4%. Na této úrovni by byly zásoby nejvyšší za posledních 10 let.
Z grafu celosvětové produkce, spotřeby a konečných zásob ku spotřebě je zřejmé, že by produkce měla v sezóně 2011/2012 ve světě překonat spotřebu. Konečné zásoby by se měly oproti minulé sezóně zvýšit přibližně o 4,4%. Velmi mírného růstu se dočká ukazatel poměru zásob ku spotřebě (z 30,6% na 30,8%). Z pohledu historie by se měl ukazatel pohybovat těsně nad průměrnou hodnotou za posledních 50 let, která je 29,5%. Poměr zásob ku spotřebě bude druhý nejvyšší za posledních 10 let.
Obr. 1: Celosvětová produkce, spotřeba a poměr konečných zásob ku spotřebě-pšenice (Zdroj: USDA)
Komodita byla v posledních měsících ovlivňována především zprávami o dostatečné produkci ve světě. Poměr konečných zásob ku spotřebě naznačuje, že se zásoby nenacházejí na nijak kriticky nízkých úrovních. Produkce by měla v sezóně 2011/12 vzrůst na rekordní úroveň. Spotřeba by měla být nižší. V následujících měsících budou investoři čekat především na březnovou zprávu o osetí v USA. Pšenice se nachází v dlouhodobém downtrendu. V následujících měsících počítáme spíše se širokým obchodním pásmem. Vyloučit ovšem nelze ani další pokles.
Kukuřice
Kukuřice se v posledním čtvrtletí roku pohybovala v obchodním pásmu a mírně posílila. Do čtvrtého kvartálu vstupovala na úrovni kolem 592 centů. Na konci roku se komodita obchodovala za cenu kolem 646 centů.
Obr. 2: Cena kukuřice v US centech/bušl (Zdroj: Bloomberg)
 Kukuřici v posledních několika měsících ovlivňovaly především zprávy o vyšší očekávané úrodě. Růst produkce lze očekávat v Číně, EU a na Ukrajině. V EU a v Číně jsme v sezóně 2011/12 byli svědky rekordně vysoké úrody. Na Ukrajině se podle odhadu Abare zvýšila meziročně produkce o 76% na 21 milionů tun. Vyšší úroda se očekává i v Argentině či Brazílii. Poslední zpráva USDA počítá s celosvětovou produkcí v sezóně 2011/2012 ve výši 867,52 milionu tun, což je oproti předchozí sezóně o 4,8 procenta výše. Spotřeba by se měla pohybovat na úrovni 868,61 milionu tun, což je oproti minulé sezóně nárůst o 3 procenta. Průmyslové využití kukuřice ve Spojených státech by mělo poklesnout o 2% na 161 milionů tun. Příčinou poklesu jsou vyšší ceny kukuřice a snižující se spotřeba benzínu, což vede k nižší poptávce po etanolu. Konečné zásoby by se měly pohybovat na úrovni 127,19 milionu tun, což je meziročně o 0,8% níže.
Pohled na graf celosvětové produkce, spotřeby a konečných zásob ku spotřebě odhalí, že by spotřeba i produkce měla být v sezóně 2011/2012 ve světě téměř vyrovnaná. Úroveň zásob ku spotřebě dosáhne 14,7 procenta. V minulé sezóně se ukazatel pohyboval na úrovni 15,2%. Průměrná úroveň za posledních 50 let se pohybuje na 24%, což je výrazně nad očekávanou hodnotou pro sezónu 2011/2012. Ukazatel poklesne na nejnižší hodnotu za minimálně 10 let.
Obr. 3: Produkce, spotřeba a poměr konečných zásob ku spotřebě-kukuřice (Zdroj: USDA)
Kukuřici v posledních několika měsících nepřály zprávy o vyšší produkci komodity ve světě. Podporou i nadále zůstává velmi nízká úroveň globálních zásob. Nabídka by v tomto roce měla držet krok s poptávkou. V následujících měsících budou investoři čekat především na březnovou zprávu o osetí v USA. V případě kukuřice byl ukončen dlouhodobý vzestupný trend. Komodita se aktuálně pohybuje spíše v rámci širokého obchodního pásma. Vytvořil se silný dlouhodobý support na úrovni kolem 580 centů, který byl několikrát otestován a udržen. Jedná se o zcela zásadní úroveň. Její případné proražení by bylo pro kukuřici velmi nepříznivou zprávou. Z pohledu fundamentální analýzy se nicméně jedná v rámci zemědělských komodit o jednu z nejsilnějších. V následujících měsících očekáváme pohyb v rámci širšího obchodního pásma.
Sójové boby
Cena sóji se v posledním čtvrtletí nacházela několik týdnů pod silným prodejním tlakem. V průběhu prosince nicméně prudce posílila. Na konci září se pohybovala na úrovni kolem 1179 centů za bušl. Poslední den v roce se vyšplhala až k 1208 centům.
Obr. 4: Cena sóji v US centech/bušl (Zdroj: Bloomberg)
Sóju ovlivňovaly negativně zprávy o vyšší produkci v Jižní Americe a v regionu Černého moře. Slabší úrody jsme byli svědky ve Spojených státech a v Číně. Poslední zpráva USDA počítá s celosvětovou produkcí sóji v sezóně 2011-2012 na úrovni 259,22 milionu tun, což je o 1,9 procenta méně oproti předchozí sezóně. Celosvětová poptávka by se měla pohybovat na úrovni 260,09 milionu tun, což je oproti předchozí sezóně nárůst o 3,5 procenta. Konečné zásoby by se měly pohybovat na úrovni 64,54 milionu tun (o 5,7% níže oproti předchozímu roku). Globální spotřeba rostlinného oleje by se měla zvýšit v sezóně 2011-12 o 1% na 152 milionů tun. Dlouhodobou podporou je růst populace v Číně a Indii a větší spotřeba při výrobě bionafty.
Pohled na graf celosvětové produkce, spotřeby a konečných zásob ku spotřebě odhalí, že spotřeba i produkce by měla být po několika letech v rovnováze. Poměr zásob ku spotřebě dosáhne 24,8%. V minulém roce se poměr pohyboval na úrovni 27,2%. Padesátiletý průměr se v případě ukazatele pohybuje na úrovni 16,5%. Je tedy zjevné, že zásoby komodity jsou dostatečné. Z pohledu posledních 10 let se aktuálně pohybujeme na průměrné úrovni.
Obr. 5: Produkce, spotřeba a poměr konečných zásob ku spotřebě-sója (Zdroj: USDA)
Globální produkce a spotřeba by měla být v sezóně 2011-12 přibližně v rovnováze. Zásoby nejsou na nijak kriticky nízkých úrovních. V následujících měsících budou investoři čekat především na březnovou zprávu o osetí v USA. Z pohledu technické analýzy není výhled pro komoditu příliš příznivý. Sója se nachází v dlouhodobém sestupném trendu, přičemž aktuálně jsme svědky korekce směrem vzhůru. V následujících měsících spíše počítáme s pohybem v rámci širokého obchodního pásma. Vyloučit ovšem nelze ani další pokles.
Autor: Petr Čermák | Analytik | www.colosseum.cz
Súvisiace články:
Komoditné trhy utrpeli minulý týždeň straty, pretože všetky hlavné sektory boli pod tlakom vďaka slabým fundamentom, silnejšiemu doláru a investori potrebovali znížiť svoju expozíciu. Indická priemyse...
Ekonomická aktivita počas druhého štvrťroku vykázala známky spomalenia. Obavy vyvolávajú predovšetkým americké ekonomické dáta a neistota ohľadom politického smerovania Číny spolu s ďalšími dátami uka...
Jelikož se cena zlata pohybuje už několik měsíců v obchodním pásmu 1550 až 1800 USD za trojskou unci a nezdá se, že by mělo nastat proražení vzhůru nebo dolů, tak je v současnosti velmi výho...
Finančné trhy vrátane komodít sa väčšinu uplynulého týždňa spamätávali z negatívneho prekvapenia, ktoré v predchádzajúcom týždni priniesla správa o pracovných miestach v USA. Americké akciové trhy pok...
V uplynulých troch mesiacoch sa nedarilo káve Arabike, čo bol dôsledok informácií o vysokej produkcii v Južnej Amerike. Cena tohto typu kávy sa znížila z 226,9 na 182 US centa za l...
|
