Pravidelný týdenní komentář k trhu

Výsledky posledního jednání mezi USA a Čínou přinesly na trh pozitivní náladu. Jednalo se především o částečnou ústní dohodu, kterou potvrdily obě strany. Samozřejmě situace se během týdne ještě několikrát komentovala mimo jiné i ve spojení s možnou podporou USA pro Hongkong, což považuje čínská strana za nepřijatelné. Takovéto informace vyvolávaly tradiční volatilitu. Summit EU přinesl novou dohodu o brexitu, kterou musí v sobotu britský premiér obhájit v parlamentu. Prozatím byly tedy zveřejněné informace ze summitu EU příjemnou vzpruhou. Začátek výsledkové sezóny v USA investory rovněž potěšil, a tak se zámořské akcie mohly vydat vzhůru. Index S&P 500 vykázal růst o 1,0 % t/t. Evropa reagovala pozitivně na dění v zámoří i na výsledek summitu EU. O dalším osudu Velké Británie se rozhodne již tuto sobotu. Index DAX přidal 1,1 % t/t. Domácí index PX zažil obrodu a dříve silně prodávané tituly se mohly konečně trochu nadýchnout. Celkově domácí burza za týden přidala 2,9 % t/t na 1043 bodů.

 

Na domácím trhu jsme sledovali začátek výsledkové sezóny za 3Q19. CME ve čtvrtek zveřejnila sadu opětovně silných čísel. Provozní zisk EBITDA byl 41,4 (+15,8 % r/r) vs. oček. trhu 38,9 mil. USD. Společnost navíc opětovně zvýšila svůj výhled na celoroční čísla. Díky silné tvorbě volných peněžních prostředků se navíc významně přiblížil okamžik, kdy by se společnost mohla rozhodnout pro výplatu dividendy. Titul zakončil páteční seanci na 112,8 Kč (+5,4 % t/t).

 

Avast v pátek zveřejnil vybraná provozní data. Provozní zisk EBITDA za 3Q19 byl 121,9 (+7,4 % r/r) vs. naše projekce 123,1 mil. USD. Společnost potvrdila svůj celoroční výhled. Investory potěšila informace o snížení zadlužení, kde čistý dluh / upr. EBITDA kleslo po 3Q na 1,9x, což je výrazný pokles z úrovně 2,4x v polovině roku. Akcie zakončila týden na 118 Kč (+7,3 % t/t).

 

Česko postaví jaderné bloky v elektrárně Temelín i Dukovany, i kdyby mělo porušit evropské právo, řekl premiér Babiš na jednání sněmovního výboru pro evropské záležitosti. Pravděpodobně naráží na zakázanou státní podporu. Podle předchozích informací má nový jaderný blok stavět dceřiná společnost ČEZu. Nyní se chystají smlouvy se státem, které mají garantovat rizika a financování na úrovni státu a právo převést projekt na stát. Smlouvy musí být postaveny tak, aby nebyla poškozena práva minoritních akcionářů. ČEZ uzavřel týden na 521 Kč (+1,7 % t/t).

 

Z pohledu celého týdne nejvíce rostly akcie Avastu (+7,3 % t/t na 118 Kč). Společnost zveřejnila vybraná provozní data za 3Q19, která byla dle naší projekce. Investory potěšilo snížení zadlužení a celkově silná výkonnost společnosti. Ta spolu se sílící librou pomohly titulu k novým korunovým maximům. Naopak největší pokles týdne předvedly akcie O2 CR (-0,9 % t/t na 213 Kč). V případě O2 došlo k oznámení ČTÚ o termínech zahájení plánované aukce kmitočtů. Ta bude zahájena v polovině ledna 2020 a o případných nových zájemcích bychom se mohli dozvědět v polovině února 2020. Zřejmě připomenutí samotného faktu možnosti zvýšení konkurence přilákalo na trh prodejce.

 

Začátek týdne bude ovlivněn víkendovým hlasováním o brexitové dohodě ve Velké Británii. Její přijetí parlamentem by bylo pozitivní informací. Investoři se dále zaměří na probíhající výsledkovou sezónu za 3Q19 a čtvrteční zasedání ECB. V případě výsledkové sezóny, se více než na samotná čísla investoři zaměří na výhled, jak na další čtvrtletí, tak na příští rok. Ze současných očekávání se jeví 4Q19 příliš optimisticky, a tak potvrzení či vyvrácení tohoto názoru je pro trh důležitou informací. Zasedání ECB by mělo přinést specifikaci plánovaného QE, které by mělo začít od listopadu.  

 

Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na čtvrteční objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (oček. -0,6 po +0,2 % r/r) a páteční spotřebitelský sentiment univerzity v Michiganu (oček. beze změny 96 bodů). V Německu se zaměříme na páteční indexy IFO, které by měly meziměsíčně stagnovat.