Pravidelný týdenní komentář k trhu

Broker: Atlantik

Dění na světovém trhu
Konec února patřil sledování růstu výnosů na státních dluhopisech napříč trhem. Nejvíce sledované byly americké státní dluhopisy, které navíc ve čtvrtek zažily relativně nepovedenou aukci, která dále přidala nervozitu do systému. Růst výnosů na státních dluhopisech USA již pozorujeme od loňského září. Důvodem je důvěra v pozvolné ekonomické zotavení z restrikcí spojených s pandemií a očekávání rostoucí inflace. Nicméně v posledních dnech se dynamika růstu zvýšila, což bylo umocněno sníženou poptávkou (pokrytí nabídky 2x při průměru 2,35x) po poslední aukci sedmiletých státních dluhopisů USA. To přimělo investory sledující výnosovou křivku upravit svá portfolia v objemu téměř 50 mld. USD, což technicky urychlilo posun výnosů výše. Nejvíce sledovaný desetiletý státní dluhopis USA měl výnos i 1,6 %, což je více jak 2,3 násobek hodnoty před rokem (0,69 %). Prudce rostoucí výnosy na tzv. bezrizikových aktivech snižují ocenění rizikových aktiv, což vyvolává zvýšenou nervozitu na akciovém trhu. Větší dynamika růstu výnosů státních dluhopisů znepokojuje již i centrální bankéře, kteří se nezávisle vyjádřili, že situaci sledují a rozhodně budou v případě potřeby konat. Šéf Fedu v průběhu týdne na svém vystoupení před americkým Kongresem ujistil, že Fed bude nadále vykonávat velmi uvolněnou měnovou politiku a že ho současný stav a očekávání na inflaci nijak neznepokojuje. Prudší růst výnosů státních dluhopisů přinesl vybírání zisků a další ústup akciových indexů ze svých maxim. Konkrétně pak index S&P 500 odepsal 2,7 % t/t. Evropa prostřednictvím indexu EuroStoxx 600 odepsala 2,5 % t/t. Domácí index PX protentokrát působil jako kotva ve světě financí a za uplynulý týden si připsal 0,3 % t/t na 1058 bodů.
 
Společnosti na BCPP
Výsledková sezóna pokračovala v režii Erste Group, která reportovala za 4Q20 více jak 40% r/r propad čistého zisku na 146 mil. EUR z důvodu růstu opravných položek kvůli pandemii. Management navrhne dividendu ve výši 0,5 EUR na akcii (1,8% hr. div. výnos), s tím, že další 1 euro (3,7% hr. div. výnos) má připraveno k výplatě, jakmile to regulátor dovolí. Výhled pro tento rok pak počítá s růstem zisku na základě nižších opravných položek. Titul zakončil týden na 707,4 Kč (+3,3 % t/t).
 
Na začátku týdne se objevila informace ohledně ČEZu a možné strategické spolupráci s českým Vodafonem, kde však v tuto chvíli není zřejmé, jakou formu by tato spolupráce měla, teoreticky by se mohlo jednat i o akvizici domácího Vodafonu ze strany ČEZu. Nicméně taková verze prozatím není potvrzena. Akcie zakončila týden na 529 Kč (+1,7 % t/t).
 
V pondělí bylo oznámeno prodloužení dobrovolné nabídky na akcie Monety společností Tanemo ze skupiny PPF. Nabídka, která je limitována na 20-29 % kapitálu byla prodloužena do 5. března. Jen připomínáme, že toto datum již dříve Tanemo uvádělo jako pravděpodobné. Titul zakončil páteční seanci na 79 Kč (+0,6 % t/t).
 
Nejvíce rostoucí akcií týdne byla Erste Group (+3,3 % t/t na 707,4 Kč). Erste reportovala solidní výsledky za 4Q20, které lehce pozitivně překvapily především na provozní úrovni (vyšší nákladové úspory a lepší ostatní výnosy). Výhled byl víceméně v souladu s očekáváním stejně jako návrh na nejbližší dividendu a případný doplatek dividendy až to regulátor a situace dovolí. Titul současně pozitivně reaguje na rostoucí výnosy na trhu, které obecně finančnímu sektoru umožní zlepšit úrokové marže. Naopak největší propad zaznamenalo CZG (-5,0 % t/t na 380 Kč), což připisujeme vybírání zisků po předchozím prudkém růstu. Společnost oznámila, že valná hromada proběhne distančně a bude hlasovat mimo jiné o akvizici společnosti Colt a navýšení kapitálu o cca 1,1 mil. akcií. Navýšení kapitálu spolu s plánovanou emisí dluhopisů bude sloužit k financování zmíněné akvizice. Podle médií by objem emise dluhopisů mohl být až 5 mld. Kč při dle nás atraktivním úročení okolo 2 % p.a.
 
Výhled na příští týden
Začátek března bude opětovně o výnosech dlouhých státních dluhopisů. Rizikem je jejich další prudké zvyšování resp. růst dynamiky. Rostoucí tzv. bezrizikové výnosy mají negativní vliv na ocenění rizikových aktiv např. akcií. Pozvolný posun ve výnosech výše s pozvolně rostoucí inflací akciím není výrazně nepříznivý, ale prudké zvyšování výnosů bezrizikových aktiv v reakci teprve na očekávanou inflaci již negativní efekt má. Sledovat se bude, jestli nepřispěchají na pomoc centrální bankéři se svými komentáři. Nicméně ti (ECB a Fed) budou mít svá zasedání až 11. resp. 17. března. Pro příští týden očekáváme zvýšenou volatilitu v odezvě na vývoj na dluhopisovém trhu.
 
Z domácího trhu budeme sledovat ve středu hosp. výsledky Avastu. Očekáváme upr. tržby +1,8 % r/r na 888,5 mil. USD a mírně rychlejší růst zisku EBITDA (o 2,3 % r/r) na 494 mil. USD. Management podle nás pro letošek představí organický růst tržeb středním jednociferným tempem. Investory bude zajímat využití dobrého cash flow společnosti, buď na avizované akvizice, nebo vracení peněz akcionářům.
 
V pátek (5. 3.) bude ukončena prodloužená dobrovolná nabídka společnosti Tanemo ze skupiny PPF na akcie Monety za 80 Kč/akcii, která platí do výše 20-29 % firmy.
 
Z makroekonomických zpráv se zaměříme v USA na pondělní ISM průmyslu za únor (oček. 58,6 po 58,7 bodu m/m), středeční ISM služeb za únor (oček. beze změny 58,7 bodu m/m), čtvrteční podnikové objednávky za leden (oček. beze změny 1,1 % m/m) a páteční měsíční data z trhu práce za únor (oček. +145 po 49 tis. nových prac. míst m/m). V Číně se zaměříme ještě na nedělní PMI průmyslu (oček. 51 po 51,3 bodu m/m) a služeb za únor (oček. 52,0 po 52,4 bodech m/m). V Německu se zaměříme na úterní maloobchodní tržby za leden (oček. +0,5 po -9,1 % m/m) a páteční podnikové objednávky za leden (oček. +0,8 po -1,9 % m/m).

Autor: www.atlantik.cz

pošli na vybrali.sme.sk
Súvisiace články:
Denní report - pátek 16.04.2021
ČR: V závěru týdne slušný růst, index PX zpět nad 1100 bodů, SRN: Frankfurtská burza uzavřela se ziskem, dařilo se automobilkám, USA: Pozitivní závěr v zámoří Pražská burza Popis trhu Pražská burza
Výrobce nátěrových hmot PPG Industries potěšil výsledky za 1
Americký výrobce barev a nátěrů PPG Industries představil výsledky za 1Q a výhled na 2Q, který překonal očekávání trhu. Výsledky společnosti PPG Industries (PPG) za 1Q 2021  1Q 2021Konsensus 1Q 2
Frankfurtská burza uzavřela se ziskem, dařilo se automobilká
Index DAX zakončil se ziskem o 1,34 % na 15460,02 b. Index DAX +1,34 % na 15460,02 b. Nejsilnější akcieZměnaNejslabší akcieZměna Siemens (SIE) +4,1 % Deutsche Boerse (DB1) -0,3 % Covestro (1CO
V závěru týdne slušný růst, index PX zpět nad 1100 bodů
Pražská burza v závěru týdne slušně rostla. Index PX posílil o 0,88 %, vrátil se nad hranici 1100 bodů a opět o něco málo vylepšil více jak roční maxima. Dařilo se i evropským indexům, když německý DA
CD Projekt Red zveřejnil předběžné výsledky předvídající trž
Polské herní studio CD Projekt Red neočekávaně zveřejnilo předběžné výsledky, které nedosahují očekávání analytiků. Ti vyzdvihují slabé prodeje hry Cyberpunk 2077. Studio CD projekt Red nečekaně zve

Kurzový lístok ECB

Britská libra 0.8674 3.69 %
Získajte najvýhodnejší kurz >>

Škola investora

cena-na-devizovych-trhoch-nie-je-len-otazkou-spreadovNiektorí makléri ponúkajúci sprostredkovanie obchodov na burze radi zdôrazňujú, aké nízke spready ponúkajú a snažia sa tak nalákať nových...
co-je-burzovy-indexBurzové indexy majú nezastupiteľnú úlohu. Investor dokáže podľa nich určiť aká nálada panuje na burze.Každý investor by mal poznať...
investicne-strategieDlhopisy sú často považované za nudnú investíciu. No nie vždy je to tak. Presvedčí vás o tom nasledovný článok. Predstavíme Vám základné...