Trhy hrajú poker o striebro, stávky sú vysoké

Uverejnené: štvrtok, 22. december 2011, 16:55

Sentiment

Včerajší záver obchodovania sa niesol skôr v negatívnom duchu, kedy komentátori rozoberali neúspech tendra ECB, ktorý sa pripisuje krátkozrakosti politikov, ktorí chceli zabiť jednou ranou dve muchy - refinancovať banky i štáty poskytnutím likvidity. To však nie je také jednoduché, keďže z dôvodu predpokladu recesie v Európe a zvýšenia kapitálových požiadaviek na banky (vražedná to kombinácia) budú musieť banky predať €2.5 bil. v aktívach. A je možné veriť tomu, že tie aktíva búdu chcieť predať, pretože akcionári sa budú búriť proti tomu, aby noví akcionári (či už súkromní alebo štát), ktorí by boli výsledkom nového kapitálu, by oslabili vplyv tých pôvodných. A bankovníctvo je priveľmi lukratívny biznis na to, aby sa vzdali renty. Včerajšie LTRO pokrylo len 20% tejto sumy, takže to nie je zlý začiatok, ale určite nemôžeme hovoriť o stabilizácii európskeho bankového systému. Podobná bola i reakcia trhu - pokles, ale v rámci zachovania krátkodobého rastového sentimentu na komoditách.

Kovy

Kovy sa dnes obchodujú do strany, striebro si vytvára vyššie dná, čím naznačuje, že by mohlo ísť hore, ak ho zase likvidácia pozícií nezošle o 7% nižšie (ako minulú stredu). Špekulatívny dopyt je posledné týždne ustálený a čistá stávka na rast striebra je vyššia ako bola v septembri. To je veľmi zaujímavé, pretože striebro prekonalo svoje septembrové dná a minulý týždeň uzavrelo nižšie. Takže máme divergenciu - na dvoch grafoch nižšie vidíme najskôr čistú špekulatívnu pozíciu na rast striebra a pod tým denný graf striebra. Čistá stávka na rast sa zvyšuje, cena striebra klesá.

Ak si pozrieme graf vývoja dopytu ETF fondov, ten tiež od septembra stúpa, resp. je vyšší ako bol začiatkom septembra, keď zlato tvorilo posledné dno.

Teda – špekulatívne stávky na rast rastú, fyzický dopyt je tiež vyššie ako bol v septembri a cena je napriek tomu nižšie. Pozoruhodné divergencie, však? Striebro má totiž problém – je to pravdepodobne najmanipulovanejší kov na trhu. Nejde o konšpiratívnu teóriu – King World News priniesla zaujímavý rozhovor s londýnskym traderom. Ten spomenul zaujímavé skutočnosti, z ktorých prinášame vybrané.

Trh so striebrom je extrémne malý na to, aký špekulatívny dopyt (okrem fyzického) po striebre existuje. Jeden futures kontrakt na striebro predstavuje 5000 trójskych uncí striebra. Aktuálne je otvorených 25572 long futures a 11905 short futures. To je spolu 37477 futures kontraktov x 5000 = 187 385 000 uncí čiže 177-násobok ročnej produkcie striebra. Ak sú nákupy striebra cez futures kontrakty na úrovni 127 860 000 uncí, znamená to 135-ročnú produkciu striebra. Samozrejme, nie všetci investori si nechajú doručiť striebro, v skutočnosti ich je "zanedbateľná" časť. Ak si dá doručiť striebro jeden investor zo 100, potrebujeme 1.3-násobok ročnej produkcie striebra, ak si dá striebro doručiť jeden investor z 1000, potrebujeme 13.7% ročnej produkcie - len na uspokojenie 0.1% futures kontraktov. Ešte pred QE2 sa striebro obchodovalo na úrovni $18 za trójsku uncu. Po natečení lacného kapitálu (i) do striebra, toto svoju cenu takmer strojnásobilo. To je však už iný príbeh. Čo znamená obrovský kapitál v striebre?

Ak si chcete dať doručiť fyzické striebro zo svojho futures kontraktu, čakáte i tri týždne. Striebro, ktoré dostanete, bolo spracované až po tom, ako ste zadali objednávku. Teda nejaké veľké zásoby neexistujú. A to hovoríme o čakacích lehotách spred „veľkého prepadu“, ktorý nastal 22. septembra, kedy striebro padalo z $39.70 na $35.50 v priebehu 12 hodín, pričom na ďalší deň prišiel ďalší taký prepad. Lacnejšie striebro značí vyšší fyzický dopyt. Čakacie lehoty sa budú ešte predlžovať. Striebro sa správa absolútne nepredvídateľne, pretože na burze COMEX už nie sú iní veľkí hráči ako kasínoví špekulanti. Jediný spôsob, ako udržať cenu striebra dole je požičiavať si striebro z ETF fondu SLV a tak uspokojiť okamžitý fyzický dopyt. To je dôvod, prečo striebro nie je o $10 - $15 vyššie. Za normálnych okolností, keby nebolo bublinového rastu spôsobeného QE2, striebro by postupne stúpalo o svojich 20 - 40% ročne, ako pred krízou. Lenže prišlo QE2, striebro narástlo o 140% za 8 mesiacov, potom kleslo o 40% v priebehu ďalších 5 mesiacov a ... fyzický (a investičný) dopyt pokračuje.

Na trhu teda nie je dostatok striebra, ktoré by uspokojilo investičný dopyt. Takže riešením sú sklady SLV (iShares Silver Trust Fund, najväčší strieborný ETF fond). V nich je o 20 mil. uncí menej ako by malo byť vzhľadom na množstvo emitovaných podielov. To striebro tam nie je. Takže nie všetky podiely strieborných ETF sú kryté fyzickým striebrom. Aktuálne vykazuje SLV držbu 331 mil. uncí striebra, 6% teda chýba.

To, že sa nestíha uspokojovať fyzický dopyt po striebre by malo cenu tlačiť nahor. Nadol ju tlačia derivátové pozície veľkých bánk. To už zachádzame do špekulácií, avšak prepad striebra o 20% v priebehu dvoch dní je už silná káva. Ani po dosiahnutí bublinových úrovni v blízkosti $50 na konci apríla neklesalo tak rýchlo. Ak by sme chceli manipulovať cenou striebra, robili by sme to tak, že by sme dostali striebro pod kľúčový suport, kde sa už trh chytí a predáva ďalej. Kľúčom k striebru teda ostáva technická analýza.

Medi pomáhajú správy, že z dôvodu výpadku produkcie z dôvodov štrajkov bude produkcia klesať rýchlejšie ako dopyt. Dnes sa jej z kovov darí najviac.

Energie

Dnes očakávame dáta zásob plynu a plyn rastie ešte pred ich zverejnením. Plyn včera zaujímavým spôsobom reagoval na najväčší pokles zásob ropy za posledných 10 rokov. Ropa WTI reagovala neutrálne (po horších výsledkoch realitného sektora) a svoje zisky nerozšírila. Plyn však okamžite rástol a môže to indikovať posun v zmýšľaní investorov - ropa je drahá a zásoby prudko poklesli, pričom plynu je dosť a je lacný. Na grafe vidíme reakciu plynu na zverejnenie zásob ropy. Ako sme písali včera, na obrat by bol potrebný ďalší rast a prekonanie rezistencií. Avšak fundamenty na plyne sa nezmenili – teplá zima, pomalé tempo poklesu zásob. Takže ide skutočne o reakciu na zásoby ropy. Plyn je extrémne lacný voči rope a klesá už dlhodobo...Na grafe je zvýraznený čas, kedy boli zverejnené zásoby ropy podľa DOE.

Autor: Tomáš Plavec | TRIM Broker, a.s. | www.trimbroker.com

Pridať Váš názor

Súvisiace články:

Čo by malo Turecko urobiť, aby odvrátilo krízu

Turecké finančné trhy pokračujú vo svojom páde. Spúšťačom je padajúca turecká líra. Jej oslabenie môžeme prirovnať k vývoju v Argentíne v druhom štvrťroku, čo viedlo do nutnosti masívnej pomoci vo výš

5 rád, vďaka ktorým si vyberiete najlepšieho brokera

Po nástupe online tradingu nás doslova zaplavila lavína ponúk od rôznych brokerov. Obchodujte euro, ropu, akcie alebo zlato za najnižšie spready! Sme najlepší broker široko - ďaleko! Pre zač

Začala sa nová etapa – utesňovanie monetárnej politiky

Sústreďme sa, prosím, na slovo „jednoduché“, pretože v skutočnosti nič nie je jednoduché. Témy načrtnuté vyššie už máme za sebou a všetky sme zvládli, no trh už dnes neverí FEDu, že bude v decembri po

Fed sa bojí zvyšovať sadzby, dolár bude preto ďalej oslabova

Jednou z najočakávanejších udalostí septembra bolo minulotýždňové zasadnutie Európskej centrálnej banky. Výsledky však neboli nijako slávne. Bola to ale Bank of Canada, ktorá poskytla dôvod na oslavu

Nemecká ekonomika na prvý pohľad prekvitá, no v skutočnosti

Je nesporné, že Nemecko ma neuveriteľné silné stránky. Napríklad nízka nezamestnanosť (5,6 % na národnej úrovni a 3 % v Bavrosku), úverový rating AAA a panteón domácich firiem, ktorým sa podarilo expa

CedThumbnails