Dokáže Turecko spôsobiť škody európskym bankám?

Turecká kríza sa rozširuje a líra naďalej oslabuje. Niektorí analytici sa obávajú, že prekročenie hranice 7,000 kurzu líry voči doláru, k čomu už prakticky došlo, vyčerpá zostávajúci kapitál najväčších tureckých bánk a uvrhne krajinu do bankovej krízy.

Turecké akcie od začiatku februára poklesli až o 61 percent (v amerických dolároch), čo v 17. najväčšej ekonomike sveta (podľa údajov z Medzinárodného menového fondu z roku 2017) predstavuje obrovský pokles hodnoty majetku. Kľúčovou témou dnešných dní je ale to, či sa riziko tureckej nákazy môže rozšíriť aj na ďalšie rozvíjajúce sa trhy, ale najmä do Európy, keďže európske banky majú značné expozície voči Turecku.

Podľa Banky pre medzinárodne zúčtovanie (BIS) sa aktuálne pohľadávky zahraničných bánk voči Turecku pohybujú na úrovni 223,3 miliardy dolárov. Najväčšiu expozíciu majú španielske a francúzske banky - 81 miliárd dolárov, resp. 35 miliárd dolárov. Zangažovanosť zahraničných bánk voči Turecku sa od roku 2005 podstatne zvýšila, keď sa deficit bežného účtu platobnej bilancie prehupol z prebytku v roku 2002 na -5,2 percenta, priemerne v rokoch 2005 až 2018.

No situácia nie je taká tragická, ako sa na prvý pohľad môže zdať. Je síce pravdou, že zahraničné banky sú voči Turecku relatívne silne zaangažované, no pre porovnanie, pohľadávky zahraničných bánk voči Grécku pred začiatkom krízy boli na úrovni až 300 miliárd dolárov. Grécko pritom malo oveľa menšie HDP, takže riziko bolo ešte oveľa väčšie.

Keď sa pozrieme na výkonnosť bánk, španielske a francúzske banky za posledných šesť týždňov utŕžili straty, avšak nie je to nič v porovnaní s talianskymi bankami. Tie ohrozujú úplne iné faktory. Napríklad výnosy z talianskych vládnych dlhopisov, ktoré rastú pre nervozitu investorov z plánov talianskej vlády zvýšiť fiškálne výdavky poskytnutím minimálneho príjmu pre všetkých občanov, a zároveň znížiť príjmy štátu zavedením rovnej dane.

Zaujímavosťou je, že slabosť pozorujeme aj medzi nemeckými bankami, avšak príčin je viac ako len Taliansko, a Turecko.

Deriváty CDS (swapy na kreditné zlyhanie), ktoré sa využívajú počas hroziaceho rizika nesplácania dlhopisov, vysielajú signál o tom, že pravdepodobnosť nedodržania zahraničných záväzkov Turecka, sa výrazne zvyšuje. Dovtedy, kým neuvidíme pozitívnu reakciu z Ankary, by sa kríza mohla ďalej stupňovať.

Trhy sú teraz nadmieru volatilné. Rizikové modely totiž odporúčajú znížiť riziko plynúce z rozvíjajúcich sa trhov. Dôležité je však pochopiť, že väčšina hlavných rozvíjajúcich sa trhov nemá tak vysoké požiadavky na financovanie z vonkajších zdrojov, ako má Turecko.

Ak by tomu tak bolo, mohli by sme očakávať, že cena zlata bude rásť. Ta však v skutočnosti naopak kleslo pod 1200 dolárov za uncu.

Môžeme to teda zhrnúť: španielske a francúzske pohľadávky voči Turecku nie sú dostatočne veľké na to, aby to ohrozilo ich stabilitu. Index Markit iTraxx Europe Subordinated Financial, ktorý meria úverovú kvalitu európskych bánk prostredníctvom ich podriadeného dlhu, je stále na historicky nízkych úrovniach. V európskom finančnom systéme teda zatiaľ nebadať žiadne náznaky paniky.

Autor: Peter Garnry | stratég akciových trhov | www.saxobank.sk

pošli na vybrali.sme.sk
Súvisiace články:
Koronavírus postihuje hospodárenie firiem: akcie Apple sa pr
Apple varuje pred možným poklesom zisku za prvý kvartál. Akcie spoločnosti prudko poklesli. Dôvodom je koronavírus. Akcie spoločnosti Apple včera na nemeckej burze klesli o šesť percent. O desať
Čo čakať od akciového trhu v roku 2019?
Momentálne zažívame zatiaľ druhú najdlhšiu ekonomickú expanziu v histórii. Zatiaľ najdlhšie obdobie ekonomického rastu pritom nebolo tiež tak dávno. V 90-tych rokoch, po páde železnej opony a ukončení
Fidelity International uvádza fond zameraný na udržateľné vo
Spoločnosť Fidelity International (Fidelity) oznamuje uvedenie nového fondu Sustainable Water and Waste Fund, ktorý sa zameriava na udržateľné investície v oblasti vodného hospodárstva a spracova
Vstup Xiaomi na burzu bude najväčšou udalosťou tohto roka na
Veľa ľudí v Európe a USA nikdy nepočula o spoločnosti Xiaomi. Táto firma bola založená v roku 2010 a je jednou z najrýchlejšie rastúcich technologických firiem v Číne. Spoločnosť predložila ešte 3.máj
Použije Čína v obchodnej vojne ďalšiu zbraň – oslabenie juan
Riziko, že obchodná vojna medzi USA a Čínou sa naplno rozhorí, je stále viac pravdepodobnejšie. Napätie ešte vzrástlo po dnešnom oznámení, že Čína oplatí USA rovnakou mincou ďalšiu snahu o uvalenie no

Kurzový lístok ECB

Britská libra 0.7157 20.53 %
Získajte najvýhodnejší kurz >>

Škola investora

drzba-akciiVáš pokyn sa úspešne zrealizoval a stali ste sa akcionárom. Okrem dobrého pocitu z vlastníctva spoločnosti Vás čakajú aj starosti. S listinnými...
ako-si-vybrat-obchodnika Keď sa investor rozhodne vstúpiť do sveta akcií, prvým krokom je výber obchodníka, ktorý mu sprostredkuje prístup na burzy, na ktorých chce...
investicne-strategieDlhopisy sú často považované za nudnú investíciu. No nie vždy je to tak. Presvedčí vás o tom nasledovný článok. Predstavíme Vám základné...